Standard&Poors

 

 

I      

 

1. Кредитные рейтинги эмитентов  (Credit rating)

Кредитный рейтинг эмитента, присвоенный агентством Standard & Poor's компании или контрагенту, - это оценка общей способности и готовности эмитента выполнять свои финансовые обязательства. Standard & Poor's присваивает рейтинги следующим группам эмитентов: суверенным правительствам (sovereign credit rating), региональным и местным органам власти, корпорациям (corporate credit rating), финансовым организациям, объектам инфраструктуры, страховым компаниям, управляемым фондам.

Рейтинги стран

 

Long-term/ Short-term sovereign credit rating  – долгосрочный/краткосрочный суверенный кредитный рейтинг (по обязательствам в национальной и иностранной валюте)

 

Senior unsecured debt ratings - рейтинг приоритетных необеспеченных долговых обязательств

 

Суверенные кредитные рейтинги агентства "Стандард энд Пурз", которые в настоящее время охватывают долговые обязательства в национальной и иностранной валюте, представляют собой оценку возможности и готовности правительства каждой из оцениваемых стран погашать эти долговые обязательства в соответствии с условиями их выпуска. Суверенные рейтинги не являются "страновыми рейтингами", между ними существует важное и часто неверно понимаемое различие. Суверенные рейтинги являются оценкой кредитных рисков национальных правительств и никак не отражают риск дефолта со стороны других эмитентов.

 

Рейтинги компаний

 

Long-term corporate credit rating - долгосрочный кредитный рейтинг компании (по обязательствам в национальной и иностранной валюте)

 

Senior unsecured debt rating - рейтинг приоритетных необеспеченных обязательств

 
National scale rating  - рейтинг «--» по национальной шкале

Global scale rating  - по мировой шкале

 

Russia national scale corporate credit rating – кредитный рейтинг заемщика по национальной российской шкале

 

2. Кредитные рейтинги отдельных эмиссий

 
Кредитный рейтинг эмиссии, присвоенный Standard & Poor's, -- это текущая оценка кредитоспособности эмитента в отношении конкретного финансового обязательства, конкретного типа финансовых обязательств или конкретного финансового проекта.

            Рейтинги S&P облигаций (bonds)

Рейтинги S&P облигаций - рейтинги агентства Standard & Poor's, присваиваемые облигациям и привилегированным акциям.

 

Рейтинги S&P обыкновенных акций, нот (common shares/equities, notes) Рейтинги S&P обыкновенных акций - рейтинги агентства Standard & Poor's, присваиваемые обыкновенным акциям, нотам и т.д.

 

* Рыночный риск

Standard & Poor's присваивает рейтинги с пометкой "r" в случае, если оцениваемый инструмент подвержен значительному некредитному риску. Этот символ подчеркивает, что данный рейтинг оценивает только кредитные качества обязательства.

 

II

Характеристики рейтингов.

1. Рейтинги бывают долгосрочными и краткосрочными. 

Долгосрочный рейтинг Standard & Poor's оценивает способность заемщика своевременно исполнять свои финансовые обязательства. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории - "ААА" - до самой низкой - "D". Рейтинги в интервале от "АА" до "ССС" также могут содержать знак "плюс" или "минус", оказывающей относительное положение внутри категории.

 

Краткосрочный рейтинг представляет собой оценку вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся краткосрочными на соответствующих рынках. Краткосрочные рейтинги также имеют диапазон -- от "А-1" для обязательств наивысшего качества до "D" для обязательств самого низкого качества. Рейтинги внутри категории "А-1" также могут содержать знак "плюс" для выделения более надежных обязательств в данной категории.

2. Что означают показатели кредитных рейтингов

   ААА - Исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств. Наивысший рейтинг.

   АА - Очень высокая способность к исполнению финансовых обязательств.

   A - Высокая способность к исполнению финансовых обязательств, но эмитент может быть подвержен отрицательному влиянию неблагоприятных экономических условий и изменений обстоятельств.

   BBB - Достаточная способность к исполнению финансовых обязательств, но более высокая чувствительность к неблагоприятным экономическим условиям.

   BB - Вне опасности в краткосрочной перспективе, но имеется существенная неопределенность, связанная с чувствительностью по отношению к неблагоприятным деловым, финансовым и экономическим условиям.

   B - Более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий, однако в настоящее время имеется возможность исполнения финансовых обязательств.

   CCC - В настоящее время находится в опасности. Исполнение обязательств целиком зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий.

   CC - В настоящее время находится в очень большой опасности.

   C - Было подано заявление о банкротстве или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение финансовых обязательств продолжаются.

   SD - Выборочный дефолт по отдельному выпуску или классу обязательств при продолжении своевременного исполнения платежных обязательств по другим выпускам.

   D - Неплатеж по финансовым обязательствам.

Рейтинги от "АА" до "ССС" могут различаться путем добавления знака "плюс" (+) или "минус" (-), чтобы показать относительное положение внутри основных категорий рейтингов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Соответствие значений долгосрочных и краткосрочных рейтингов                

Долгосрочный рейтинг Краткосрочный рейтинг Инвестиционная категория AAA A-1+ AA+ AA AA- A+ A-1+ или A-1 A A-1 или A-2 A- BBB+ A-2 BBB A-2 или A-3 BBB- A-3 Спекулятивная категория BB+ B BB BB- B+ B или C B B- C CCC+ CCC CCC- CC C SD SD D D

 

Рейтинги категорий "ААА", "АА", "А" и "ВВВ" считаются инвестиционным классом (investment-grade).  Рейтинги категорий "ВВ", "В", "ССС", "СС" и "С" считаются обладающими значительными спекулятивными характеристиками (speculative-grade). 

Компании, чьи рейтинги были повышены и таким образом переведены из спекулятивной категории в инвестиционную  – «восходящие звезды» (raising stars)

Компании, чьи рейтинги были понижены и таким образом переведены в спекулятивную категорию из инвестиционной -  «падшие ангелы» (falling angels)

 

3. Прогнозы

   Прогноз рейтинга показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года.
   "Позитивный" (positive) - может повысится.
   "Негативный" (negative) - может понизиться.
   "Стабильный"(stable) - изменение маловероятно.
   "Развивающийся" (developing) - возможно повышение или понижение.
   "NM" - оценка не имеет значения.

 

4. Список CreditWatch

Регистрация в списке CreditWatch указывает на потенциально возможное изменение рейтинга, зависящее от определенных событий и краткосрочных трендов. Обычно вопрос изменения рейтинга решается в течение 90 дней (negative/positive implications).

Прогноз рейтинга (позитивный/негативный/стабильный) отражает потенциальное направление изменения рейтинга в период от шести месяцев до двух лет.

 

 

III

 

РОССИЯ

 

Российская шкала кредитного рейтинга Standard & Poor's (Russia National Scale Debt Credit Ratings) создана для удовлетворения потребностей российского финансового рынка, и является инструментом для оценки кредитоспособности российских заемщиков и их долговых обязательств в условиях российского финансового рынка. На основе национальной шкалы кредитного рейтинга могут быть присвоены кредитный рейтинг заемщика (Issuer Credit Rating) и кредитный рейтинг долговых обязательств (Debt Credit Rating). Российская шкала кредитного рейтинга Standard & Poor's использует традиционные символы Standard & Poor's с префиксом "ru" для обозначения "Россия" и указания на предназначение шкалы исключительно для российского финансового рынка (например, ruAA). Критерии определения рейтинга по национальной шкале схожи с критериями определения рейтинга по международной шкале.

 

Кредитный рейтинг заемщика (Issuer credit rating) по национальной шкале Standard & Poor's выражает текущее мнение об общей кредитоспособности эмитента долговых обязательств, гаранта или поручителя, делового партнера, его способности и намерении своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства по мере их наступления относительно других российских заемщиков. Кредитный рейтинг заемщика не эквивалентен рейтингу его конкретных долговых обязательств, так как он не учитывает природу и обеспечение конкретного обязательства, а также его относительный статус в случае банкротства или ликвидации эмитента и защищенность прав кредиторов по нему.

 

Кредитный рейтинг долговых обязательств (Debt Credit Rating) по национальной шкале Standard & Poor's выражает текущее мнение о кредитном риске по конкретным долговым обязательствам (облигациям, кредитам банков, займам, другим финансовым инструментам) относительно долговых обязательств других российских заемщиков.

 

Словарик:

A

 

B

Bond issue – выпуск облигаций

 

C

Credit quality is constrained – rating is constrained - дальнейшее повышение рейтингов ограничено …

 

D

Debt Credit Rating - Кредитный рейтинг долговых обязательств

 

E

Emerging markets - рейтинги развивающихся рынков. Развивающиеся рынки - финансовые рынки стран с развивающейся экономикой.

 

F

Falling angels – «падшие ангелы»

Foreign currency rating – рейтинг долговых обязательств в иностранной валюте

FFO – funds from operation – прибыль (поступления) от текущей деятельности

FOCF - Оperating Cash Flow minus Capital Expenditures операционная прибыль минус капитальные расходы

 

G

Global scale rating  - по мировой шкале

 

H

 

I

Investment-grade – инвестиционная категория рейтингов 

Issuer credit rating – кредитный рейтинг эмитента (заемщика)

 

J

 

K

 

L

Long-term corporate credit rating - долгосрочный кредитный рейтинг компании

Long-term sovereign credit rating  – долгосрочный суверенный кредитный рейтинг

Local currency rating - рейтинг долговых обязательств в местной валюте

LRGs - local and regional governments – региональные и муниципальные власти

 

M

 

N

National scale rating  - рейтинг «--» по национальной шкале

National currency rating – рейтинг в национальной валюте

 

O

 

P

Public information ('pi') rating – рейтинг, который присваивается компании на основе широкодоступной информации

 

Q

 

R

Raising stars - «восходящие звезды»

Related entities – дочерние общества

Russia national scale corporate credit rating – кредитный рейтинг заемщика по национальной российской шкале

 

S

Speculative-grade – спекулятивная  категория  рейтингов

Senior unsecured debt rating - рейтинг приоритетных необеспеченных обязательств

SOE - state-owned enterprises – госпредприятия

Short-term corporate credit rating - краткосрочный кредитный рейтинг компании

Short-term sovereign credit rating - краткосрочный суверенный кредитный рейтинг

T

 

U

 

V

 

W

 

X

 

Y

 

Z